Внешний долг: как Украина будет рассчитываться с кредиторами после выборов

196

Текущий год – сложный по внешним выплатам.  До конца года страна должна отдать международным кредиторам в виде погашений и выплат процентов 4,4 млрд долларов. Так, по данным Министерства финансов на 1 апреля, для погашения зарубежных займов необходимо 3,2 млрд долларов, а на обслуживание —  1,2 млрд.

Главным кредитором страны выступает МВФ, с которым Украина сотрудничает по программе расширенного финансирования.

Если говорить о госдолге в целом, то для расчета с внутренними и внешними кредиторами стране нужно потратить почти треть госбюджета (335,7 млрд гривен).

Новые крупные внешние ссуды, которые Украина привлекает через разные механизмы, идут, главным образом, на рефинансирование старых заимствований.

«Нам в этом году надо одолжить около 4 млрд долларов», — признается министр финансов Оксана Маркарова.

Экономист Виктор Скаршевского считает, что Украина имеет все шансы выполнить свои внешние обязательства. Это станет возможным благодаря финансовым ресурсам Еврокомиссии, Всемирного банка, а также размещению еврооблигаций.

«Внешний долг будет погашен за счет того, что будут привлечены еще более дорогие долги и новые заимствования – ни больше, ни меньше. Тут есть несколько вариантов. Возможно, Украина получит второй транш макрофинансовой помощи ЕС в 500 млн евро. Другой вариант – это размещение еврооблигации. На данный момент размещено около миллиарда долларов, то есть, согласно закону о госбюджете-2019, еще 2,5 млрд правительство планирует занять. Это будет несложно, потому что за условные 10% годовых бумаг выстроится очередь из покупателей. Думаю, в ближайшие две недели правительство выйдет на рынок частного капитала. По моим оценкам, на 1 апреля на валютном счету правительства находилось 800 млн долларов, а в мае необходимо будет выплатить по внешним долгам 1,5 млрд долларов. Правительство может занять миллиард или два, это будет зависеть от их стратегии. Стоит отметить, что из этих 1,5 млрд долларов долга 1 млрд брало правительство Арсения Яценюка под гарантии США еще в мае 2014 года со ставкой 1,5% годовых. А теперь, чтобы отдать этот миллиард, власти будут размещать под 10% годовых. Таким образом, происходит замещение более дорогими кредитами и это можно назвать долговой пирамидой», — заявил эксперт.

Экономист также предположил, что Всемирный Банк (ВБ) может предоставить гарантии под размещение еврооблигаций, и тогда доходность бумаг может быть снижена с 10% до 7-6%. Но это по-прежнему будет дорогая ссуда.

К слову, 2020 год тоже нельзя назвать простым, ведь внешние обязательства страны оценены в 6,6 млрд долларов.

Как бы там ни было, международные организации пока не бьют тревогу и оптимистично смотрят на ситуацию.

Так, рейтингового агентства Standard & Poor’s Global Ratings, оценив текущую кредитную историю Украины, дало прогноз «стабильный», хотя и допустило, что по программе МВФ «возможны некоторые задержки в выполнении».

Одним из камней преткновения выступает отмена статьи о незаконном обогащении, которую недавно подтвердил Конституционный суд.

«Если решение не будет найдено в течение ближайшего месяца (или чуть более того), следующая ревизия МВФ (май-июнь) и соответствующий транш могут быть отложены, поскольку закон был частью требований предыдущей программы МВФ», — говорится в сообщении агентства.

Также аналитики S&P не исключили, что у Украины могут возникнуть «проблемы со льготным финансированием или доступом к рынкам капитала в следующем году».

Это, по мнению S&P, «поставит под вопрос способность украинского правительства выполнять свои значительные внешние обязательства до конца 2019 и 2020 годов».

О чем тут идет речь? Под льготным финансированием подразумеваются кредиты или ссуды, которые выдаются под маленькие проценты. Такие займы предоставляют правительства стран-партнеров, МВФ, Всемирный банк, ЕИБ, ЕББР, Еврокомиссия, а также министерство финансов США, оказывающее поддержку в виде гарантии.

Говоря о рисках приостановки льготного кредитования в 2020 году, S&P подразумевает влияние сложного электорального цикла в Украине, ведь к концу года может произойти полный демонтаж нынешней власти.

Более того, нынешняя программа МВФ заканчивается в конце 2019 года. Ее объем, напомним, 3,9 млрд гривен. Пока Украина получила один транш в размере 1,4 млрд долларов.  Это произошло в декабре прошлого года. Второй, как указывалось выше, ожидается в мае, а третий – в ноябре. Но как пойдет дело никто точно не знает.

Исполнительного директора Международного фонда Блейзера Олега Устенко уверен, что в случае победы Владимира Зеленского последует пересмотр программы МВФ.

«На данный момент программа сотрудничества с МВФ находится на паузе. Не верю, что программа в том формате, котором она есть, может быть отнесена к категории успешной. Она как минимум не выполняется в полном объеме. Не верю, что в мае Украина получит очередной транш от фонда. В случае смены власти и избрания Зеленского Президентом, будет пересмотр параметров и условий программы МВФ. Вероятно, будет открыта новая программа stand-by», — говорит он.

Экономист Виктор Скаршевский также сомневается, что в мае Украина получит второй транш МВФ, указывая, что его выдача откладывается «как минимум на месяц», ведь очередной визит ревизоров фонда может состояться только в июне.

В то же время аналитики S&P допускают, что следующая программа МВФ после 2019 года будет «предусматривать более жесткие условия в отношении плана проведения реформ».  Очевидно, что там будут включены требования об открытии рынка земли и полного внедрения рыночной цены на газ для всех потребителей.

Отметим, что МВФ является «эталонным» кредитором, сотрудничество с которым автоматически открывает двери других финансовых международных организаций.  Если не будет сделки с МВФ по новой программе, то не будет льготных кредитов от правительств стран-партнеров, ЕС ВБ, ЕИБ и проч.